|
הסתכלות לתוך שנת 2008
ראיון עם שחף פרקש ממרקט פלייס
התפרסם בעיתון "גלובס"
2008, טוען בתוקף שחף פרקש מבית ההשקעות מרקט פלייס, תהיה שנת שיא נוספת למגזר הסחורות. העלייה התלולה שנצפתה ב-2007 במגזר, ושנתפסה על ידי רבים כשיא שאין כדוגמתו, היא כאין וכאפס לעומת מה שעוד מחכה לנו בשנת המסחר הקרובה.
בין אם זה סוכר או כותנה, קפה או זהב, נפט או סויה, בסופו של דבר הכל מסתכם בביקוש מול היצע. לכן זה לא משנה באיזו טכניקה אתה סוחר, טכני או פונדומנטלי, תמיד בסוף, הבסיס לכל החלטה צריך להיות זיהוי הדינמיקה הבסיסית שבין הביקוש להיצע. ואם ההיצע קטן או תקוע והביקוש גדל, נחש מה? המחיר יעלה. וזהו בדיוק המצב בו נמצאים שווקי סחורות רבים.
כולנו הרגשנו השנה את עליית המחירים במוצרי היסוד. זה התחיל עם הדלק, נמשך ללחם ולחלב, עבר לעליה במחיר הביצים. הקורנפלקס עלה ואיתו גם הסוכר. אלו בדיוק העליות אליהן אני מתכוון ולצערי אני מאמין שהן ימשכו גם בשנה הבאה.
זיכרו שתמיד זה חוזר להיצע ולביקוש, ולא משנה אם זה מתחיל ממזג אוויר קיצוני, מלחמה, שטחי אדמה מצומצמים יותר, או פשוט הגדילה בכמות האוכלוסייה.
כותנה – מחירי הכותנה עלו חזק לקראת סוף שנת 2007 כאשר התפרסמו הנתונים שהצביעו על כך שנשתלו שטחים בכמות הנמוכה ביותר מזה 18 שנה. כמות השתילה הנמוכה היא כתוצאה מהרחבה של שטחי הזריעה של התירס והחיטה אשר נותנים לחקלאים רווחים גבוהים יותר. הצפי הוא לעתודות כותנה נמוכות ביותר, שאם מוסיפים אותם לעתודות שנשארו מסיום עונת 06/07 מגלים שאלו הרמות הנמוכות ביותר כפי שהיו בעונת 95/96 אז נגעו מחירי הכותנה בשיא מחירם ברמת 117.20 סנט לפאונד. כרגע מחיר פאונד כותנה הוא סביב 70 סנט אשר מבוסס על היצע זול וזמין. הבום הגדול במחיר אמור להתרחש במקרה וסין והודו, אשר כבר היום צורכות 58% מהתפוקה העולמית, יעלו עוד את דרישתם ויפעילו לחץ כבד על רכיב הביקוש. לטובת הסוחרים אני ממליץ לפעול בחוזים ואופציות לדצמבר 2008 עם רמת מימוש ראשונית ב-85 סנט לפחות.
תירס – המלחמה הגדולה בשוק זה היא על שטחי אדמה מול זריעה של חיטה וסויה. כבר השנה, נזרעה כמות השטחים הגבוהה ביותר מאז 1944 ותראו מה קורה, המחיר לא מפסיק לעלות. כי זהו רק הצד של ההיצע, מולו ישנו הביקוש העולמי אשר לא יודע שובע. כמות התירס שנשארה במחסנים בסיום עונת 07/08 מוערכת סביב 14.55 מכלל הכמות שהופקה. כמות זו הינה הנמוכה ביותר שנשארה בסטוקים מאז שנת 1960. בשנת 2008 סין צפויה, בפעם הראשונה, להתחיל גם לייבא תירס כי היא לא מצליחה לספק את הדרישה העצמית שלה, בנוסף, מחירי האנרגיה הגבוהים ממשיכים ליצור כדאיות כלכלית להפקת אתנול מהזהב הצהוב הזה.
מבחינת מסחר, כיום התירס נסחר סביב 4.7$ לבושל. אני הייתי שוקל מסחר עם יעד מטרה ראשוני לאזור 5.5$ לבושל כאשר ניתן כבר לתכנן אפילו ל-6.0$ עגול.
סויה – עם הסויה הסיפור דומה לתירס רק עם כמה סיבוכים נוספים. כבר היום הוא נסחר מעל 13$ לבושל, מחיר שנחשב מטורף רק לפני שנה. העליות בשוק זה אינן נובעות רק מלחצי ביקוש של הטווח הקצר אלא יותר על לחצים הנובעים מרמות סטוקים נמוכים המצביעים על בעיה חמורה בהרבה. את שנת הגידול 06/07 סיימו מגדלי הסויה בירידה של 60% ברמות המלאי. כדי להחזיר את המצב, אמור מחיר הסויה לעלות לרמה בה לחקלאי יהיה כדאי לגדל סויה במקום תירס או חיטה, אבל כאמור גם אלא האחרונים עולים ולכן המחירים ממשיכים לטפס. גם שוק הסויה מושפע ממחירי נפט גבוהים, כאשר גם את הסויה האדם למד לרסק ולהפיק ממנה ביו-דיזל נקי יותר.
למי שמתכוון לסחור בחוזים הייתי מעדיף את החוזה של נובמבר ואילו באופציות עדיף אולי לפעול עם הפקיעה למאי.
זהב – כשמחיר הזהב גבוה כמו עכשיו, משתלם לחפש אחר מרבצי זהב חדשים ולהגדיל את התפוקה במכרות קיימים. כתוצאה ממהלכים כאלה יגדל ההיצע של הזהב בעולם ותוך שלוש עד חמש שנים יהיה כל כך הרבה זהב בשוק שמחירו יתחיל לרדת. כשהמחיר יורד, מפסיקה התנועה לחיפוש מרבצים חדשים, התעשייה מצטמצמת לעבודה במכרות הזהב הקיימים, עד שתוך כחמש שנים יורד היצע הזהב בשוק ושוב עולה מחירו וחוזר חלילה.
עד עכשיו מחיר הזהב עולה במשך שנתיים לערך כך שנשארו לנו עוד כמה שנים טובות של עליות.
למי שיחפש לפעול על הזהב הייתי מציע להתמקד דווקא בחוזים ולא בקניית אופציות קול מכיוון שהפרמיה כרגע גבוהה מאד עקב התנודתיות הרבה. ולמי שמתעקש, ומיומן באופציות, עדיף שישקול מכירה של מרווחים בפוטים.
ישנן כמובן עוד הזדמנויות אבל נשאיר חלק גם לשנה הבאה ...
בברכת שנת מסחר מלאת הפתעות,
שחף פרקש
מנהל השקעות בנגזרות
מרקט פלייס
|
